Fondy kvalifikovaných investorů: kompletní průvodce možnostmi, podmínkami i riziky

Fondy kvalifikovaných investorů na první pohled působí jako klub pro pár vyvolených. Ve skutečnosti jde o pružnou „krabičku“, která se dostane tam, kam retailové fondy obvykle nemohou – od nemovitostí a private equity až po pohledávky či infrastrukturu. Proč FKI v Česku raketově rostou, jak fungují a co je potřeba splnit, abyste do nich mohli vložit peníze? 

Co si z článku odnést

• FKI jsou fondy pro kvalifikované investory s volnější regulací. Otevírají širší škálu strategií a nesou potenciál vyššího výnosu – zároveň ale i vyššího rizika.
• Obvyklá minimální investice začíná kolem 1 mil. Kč (po úspěšném znalostním testu); jinak platí hranice vycházející ze zákona, typicky 125 000 EUR.
• Likvidita je omezená. Počítejte s výstupní lhůtou v řádu měsíců a s investičním horizontem klidně 5+ let.
• Poplatky bývají dvousložkové (management + performance). Sledujte metodu oceňování a kvalitu správce, depozitáře i auditu.
• Daňový režim fondů v ČR může být efektivní (fondy často 5 % CIT). Zdanění výplat investorům se řídí aktuální legislativou – ověřte u svého poradce.

Buďte stále v obraze

Novinky ze světa hypoték, půjček či výhodné nabídky přímo na váš e-mail

Odebírat

Přihlášením k odběru novinek souhlasíte s podmínkami ochrany osobních údajů

Co je FKI a čím se liší od běžných fondů

Fond kvalifikovaných investorů je podle českého zákona o investičních společnostech a fondech profesionální investiční nástroj pro ty, kdo splní zákonné požadavky na kvalifikaci a minimální vklad. Oproti retailovým fondům (UCITS) mají FKI volnější investiční mandát a mohou mířit na méně likvidní, komplexnější a výnosově ambicióznější aktiva. To je výhoda – a zároveň varování. Pro přesnost: v ČR se FKI řídí zejména ZISIF (zákon č. 240/2013 Sb.), což umožňuje širší investiční strategie i struktury oproti UCITS.

Jsou FKI nebezpečné?

,,FKI nejsou od přírody ‚nebezpečnější‘, ale pracují s jinými typy rizika – zejména s likviditou a oceněním. Investor musí chápat, do čeho fond investuje a jak často a podle čeho se oceňuje.”

Petr Jermář

Hlavní analytik Banky.cz

Právě u FKI je transparentní metodika oceňování, pravidelný reporting a kvalitní depozitář naprosto klíčový filtr. U fondů zaměřených na méně likvidní aktiva je zásadní i periodicita výpočtu NAV (čisté hodnoty aktiv) a jasný oceňovací rámec.

Kdo může do FKI investovat a s jakou částkou

Princip je jednoduchý: investovat může ten, kdo je „kvalifikovaný investor“. To může být profesionální klient dle regulace, nebo osoba, která projde znalostním a vhodnostním testem a vloží minimální částku. V praxi se setkáte se dvěma rovinami: některé fondy pustí investora od zhruba 1 milionu korun (za přísnějších podmínek posouzení vhodnosti), jinak se vychází z evropské hranice 125 000 EUR. Konkrétní parametry si vždy stanoví správce fondu ve statutech. Pro investory to v praxi znamená, že „minimální investice do FKI“ bývá vyšší než u retailových produktů a je spojena s povinností doložit znalosti a zkušenosti.

„Kouzelné slovo je přístup: FKI otevírají dveře k aktivům, kam se retailový investor běžně nedostane – private equity, development, speciální úvěrové strategie. Cenou za to je delší horizont a větší důraz na due diligence manažera,“ doplňuje Miroslav Majer, CEO portálu Banky.cz. A ještě jedna věc bez obalu: FKI vám neposlouží jako parkoviště na krátkodobou hotovost – na to nejsou stavěné.

Jak FKI fungují v praxi: strategie, oceňování, likvidita

FKI mohou být otevřené i uzavřené, jednosektorové (např. nemovitosti, úvěry, pohledávky) nebo multi-asset. Oceňování probíhá typicky měsíčně až čtvrtletně, u specifických aktiv i méně často. Likvidita je daná ve statutech: výstupy se obvykle realizují s výpovědní lhůtou v řádu měsíců (např. 3–12) a někdy s dočasnými omezeními odkupů (gates), aby fond chránil všechny investory při tržním stresu. Pravidla pro odkupy a výpovědní lhůty jsou jedním z nejdůležitějších dokumentovaných bodů – sledujte je jako součást „likvidita FKI“ due diligence.

Prakticky je to dobře vidět u nemovitostních FKI. „U nemovitostních fondů kvalifikovaných investorů sledujte zejména zadlužení portfolia (LTV), strukturu a kvalitu nájemních smluv, délku fixace úroků a plán refinancování. V prostředí měnících se sazeb je to půlka výsledku,“ upozorňuje Marek Pavlík, CEO portálu hypotecnikalkulacka.cz. U realitních FKI se navíc vyplatí rozumět rozdílu mezi výnosem z nájemného a kapitálovým zhodnocením a tomu, jak se tyto složky promítají do NAV a odkupní ceny.

Online srovnání podílových fondů

Poplatky a daně, na které nezapomenout

FKI si obvykle účtují správcovský poplatek (např. 1–2 % p.a.) a výkonnostní odměnu (např. 10–20 % ze zhodnocení), často s tzv. high-water mark a někdy i s hurdle rate. Narazit můžete i na vstupní/výstupní poplatek, případně tzv. carried interest u private equity struktur. Co musí být naprosto jasné? Z čeho se poplatky počítají a jak se promítají do čisté výkonnosti. U méně likvidních strategií sledujte i náklady na oceňování, depozitáře a audit – celková nákladovost může významně ovlivnit čistý výnos.

Daňově bývají české FKI konstruovány tak, aby dosahovaly efektivního zdanění na úrovni fondu. Typická sazba je 5 % CIT pro základní investiční fond (pokud jsou splněny zákonné podmínky). Zdanění výplaty výnosu či prodeje podílu na straně investora se řídí aktuální legislativou a vaší situací; může jít např. o srážkovou daň. Před investicí si proto nechte zpracovat daňovou analýzu – zvlášť u přeshraničních struktur. Daňové dopady FKI se mohou lišit podle typu výnosu (dividenda, kupon, kapitálový zisk) a daňové rezidence investora.

Jak poznat kvalitní FKI a manažera

Pečlivý výběr rozhoduje o výsledcích i klidném spaní. Ptejte se na tohle:

• Kdo fond vede: tým a track record správce, alignment of interest (spoluinvestice manažera), governance a kontrolní mechanismy (depozitář, nezávislý audit, oceňovací komise).
• Co a jak dělá: investiční strategie a proces, zdroje výnosu, práce s rizikem, limity pákového efektu, diverzifikace a koncentrace.
• Jak se počítá hodnota a vyplácí likvidita: metodika valuací, periodicita NAV, odkupní pravidla, výpovědní lhůty, případné gates.
• Kolik to stojí: poplatková struktura, co je fixní vs. výkonnostní, existence high-water mark/hurdle a všechny vedlejší náklady.
• Jak komunikuje: transparentnost a reporting – frekvence, hloubka informací, nezávislé ověřování dat, audit, dohled ČNB.

Doplňte vlastní checklist o „due diligence FKI“: vyžádejte si vzorový report, politiku střetu zájmů, podmínky valuací a seznam klíčových dodavatelů (depozitář, auditor, administrátor).

Pro koho se FKI hodí a pro koho naopak ne

FKI dávají smysl investorům, kteří chtějí rozšířit portfolio mimo veřejné trhy, přijímají nižší likviditu výměnou za vyšší výnosový potenciál a rozumí specifickým rizikům (oceňování, koncentrace, pákový efekt). Typicky jde o podnikatele, zkušené investory, family office a bonitní fyzické osoby s delším horizontem. Pro tyto cíle dovedou být FKI silným doplňkem k tradičním nástrojům a dobře zapadnou do strategie „alternativní investice“.

Naopak pokud potřebujete rychlou dostupnost peněz, preferujete maximální míru regulace a standardizace nebo s investováním začínáte, dejte přednost likvidním nástrojům (UCITS akciové/dluhopisové fondy, ETF) a k FKI se vraťte ve chvíli, kdy bude vaše strategie i zkušenost o kus dál. Jasná pravidla likvidity a nižší volatilita veřejně obchodovaných nástrojů mohou být lepší volbou pro krátký horizont a nouzovou rezervu.