Investice v zahraničí: jaký vliv má kurz koruny na jejich zhodnocení?

Jak kurz koruny mění výnos z investic v cizích měnách

Vliv kurzu na investice je obousměrný a může zvýšit, ale i snížit vaše skutečné (realizované) zisky. Zvláště důležitý je kurz CZK/EUR a kurz CZK/USD. Většina investic do zahraničních aktiv se odehrává právě v těchto dvou světových měnách.

Tip od banky.cz

,,Představte si, že investujete 100 000 Kč do amerických akcií při kurzu 25 Kč za dolar. Nakoupíte tak aktiva za 4 000 dolarů. Pokud se vaše investice zhodnotí o 10 % na 4 400 dolarů, ale mezitím dojde k posilování koruny na kurz 22 Kč za dolar, vaše investice bude mít hodnotu pouze 96 800 Kč. Přestože jste vydělali 10 % v dolarech, po přepočtu na koruny jste v tříprocentní ztrátě.”

Petr Jermář

Hlavní analytik Banky.cz

„Opačný scénář nastává při oslabení koruny. Kdyby se kurz posunul na 28 Kč za dolar, vaše investice by měla hodnotu 123 200 Kč. To je výsledný zisk 23 % v korunách (při původních 10 % zisku v dolarech),“ dodává Jermář.

Kde sledovat vývoj kurzu koruny?

Ke sledování kurzu koruny máte k dispozici hned několik zdrojů:

• Česká národní banka, kde se denně publikují oficiální kurzy ČNB. Slouží jako referenční kurzy pro většinu transakcí
• servery jako Patria.cz nebo Kurzy.cz poskytují aktuální kurzy i historické grafy
• většina bank poskytuje aktuální kurzy přímo ve svých mobilních aplikacích, či alespoň na svých webových stránkách
• pokročilejší investoři často využívají platformy typu TradingView nebo Bloomberg. Na základě dat z nich si pak zpracovávají detailní technickou analýzu kurzů.

Buďte stále v obraze

Novinky ze světa hypoték, půjček či výhodné nabídky přímo na váš e-mail

Odebírat

Přihlášením k odběru novinek souhlasíte s podmínkami ochrany osobních údajů

Čemu říkáme měnové riziko

„Za měnové riziko označujeme možnost ztráty na investici způsobené nepříznivým vývojem měnových kurzů. Toto riziko se týká všech investic denominovaných v jiné měně, než je česká koruna. Může vzniknout i při investicích do sice českých fondů, které však investují do zahraničních aktiv,“ uvádí Marek Pavlík, majitel portálu hypotecnikalkulacka.cz.

Měnové riziko vyvolávají tři druhy výkyvů kurzů: krátkodobé, dlouhodobé a náhlé. Zatímco ty krátkodobé se z dlouhodobého hlediska v podstatě eliminují, a tak na dlouhodobé investování nemají téměř žádný vliv, tak ty dlouhodobé úpravy kurzu (stále jedním směrem) už mohou ovlivnit i investici na dlouhém časovém horizontu. Faktem ale zůstává, že dlouhodobé výkyvy se dají do značné míry předvídat.

Nejnepředvídatelnějšími jsou výkyvy náhlé. Politické (geografické) události, ekonomické krize nebo změny v měnové politice centrálních bank aktivují prudké pohyby kurzů, které v podstatě ihned, resp. během velmi krátkého času, výrazně ovlivní hodnotu portfolia.

Značnou možností obrany je měnové zajištění

Měnové zajištění (hedging, resp. hedžing) je strategie, díky níž si snížíte měnové riziko. Hedging má více podob, nejčastěji se využívají:

• hedžované ETF, které jsou tím nejpraktičtějším řešením pro drobné investory. Tyto fondy automaticky zajišťují měnové riziko pomocí derivátů zbavených měnového rizika
• diverzifikace měn, tedy investice do aktiv denominovaných v různých měnách. Proč strategie funguje? Pohyby jednotlivých měn se částečně vyruší
• přímé investice do měnových ETF, které sledují kurzy konkrétních měn nebo koše měn
• deriváty (pro větší, a hlavně pokročilé investory): strategie využívání forwardových kontraktů, opcí nebo swapů k fixaci budoucího kurzu.

Kurzovní riziko lze dokonce i přímo pojistit. Jde ale o poměrně nákladný pojistný produkt, který značně snižuje výnosnost investice. Používá se proto jen pro specifické trhy a pro rozsáhlé a krátkodobější investice.

Online srovnání podílových fondů

Výhody a nevýhody měnového zajištění (hedžování)

Z výše vypsaných strategií hedžingu je jasné, že s sebou ponesou nejen výhody, ale i nějakou tu nevýhodu. Připomeňme, že k výhodám (přínosům) patří eliminace měnového rizika a vyšší předvídatelnost výnosů v domácí měně.

A co ty nevýhody? Málo jich není:

• dodatečné náklady spojené s hedžováním (typicky 0,1-0,5 % ročně)
• ztráta možnosti profitovat z příznivých měnových pohybů (dopad kurzu na výnosy může být i pozitivní, hedžování ho však eliminuje úplně)
• složitost některých hedžovacích strategií.

V dlouhodobém investování se vliv kurzových výkyvů téměř ztrácí

„Dlouhodobý vliv kurzu na investice je často menší, než si investoři myslí. Historická data ukazují, že měnové kurzy mají tendenci se v dlouhém období vracet k fundamentálně odůvodněným hodnotám. A navíc: kurz koruny k euru i dolaru je relativně stabilní především v dlouhodobém horizontu,“ uklidňuje Miroslav Majer, CEO portálu Banky.cz.

Kdy se aktivně zajišťovat? Jen v určitých případech

Rozhodnutí o využití měnového zajištění nemá být automatické. Jsou totiž situace, kdy se v investování zcela obejdete bez cílené eliminace měnového rizika. Které to jsou? Především čas, resp. dlouhodobá investice. Jak už jsme poznamenali, na dlouhé časové škále se výkyvy kurzu měn v podstatě eliminují (platí především pro euro a dolar, ale například u čínských investic už budoucí vývoj tak jasný není).

O tom, zda se proti výkyvům kurzu koruny zajistíte, či nikoliv, byste měli rozhodovat podle těchto faktorů:

• investiční horizont – hedžing má smysl jen u krátkodobějších investic a spíš u aktivního obchodování než u běžného (úložkového) investování tak, jak jej zná většina drobných investorů
• tolerance k riziku – stejně jako u investičního rizika, i u měnového rizika se tolerance k tomuto riziku liší napříč populací. Kdo tohle riziko nerad nese, měl by se pojistit hedžovanými variantami investování (fondů)
• aktuální ekonomická situace – předznamenává propad koruny, a navíc dlouhodobý? Pokud ano, pak se rozhodně pojistit
• tvoří zahraniční investice velkou část portfolia a budete jej brzy vybírat? To je také hlas pro využití hedžingu.
• náklady hedžování – jako všude jinde, i tady byste měli porovnat náklady na zajištění s možnými ztrátami (před nimiž se chcete zajištěním bránit).

Jste z měnového rizika nervózní, ale hedžing je drahý? Zkuste kombinaci

Spousta zkušenějších investorů využívá kombinaci hedžovaných a nehedžovaných fondů, například 50:50. To jim poskytuje částečnou ochranu, přitom při zachování možnosti profitovat z příznivých měnových pohybů.

Ale znovu zdůrazníme: dlouhodobým investorům se obecně vyplatí méně zajišťovat, protože výkyvy kurzů se v dlouhé časové škále vcelku srovnávají. U dlouhodobých investic proto náklady na zajištění přímo převálcují přínosy z eliminace krátkodobých měnových výkyvů.

Podívejte se, jaké investice jsou pro rok 2025 těmi nejlepšími!

Zdroje:

• Finex.cz: Měnové riziko: Co je to měnové zajištění a jak chránit své investice před měnovým rizikem? - https://finex.cz/menove-riziko-co-je-to-menove-zajisteni/
• Portu.cz: Jak kurz koruny ovlivňuje mé výnosy? - https://magazin.portu.cz/jak-kurz-koruny-ovlivnuje-me-vynosy/
• ČNB: Kurz jako nástroj měnové politiky -https://www.cnb.cz/export/sites/cnb/cs/o_cnb/.galleries/publikace/download/fact_sheet_mp_kurz_cz.pdf
• Investopedia.com: Currency Risk: Definition, Examples, and Ways to Manage -https://www.investopedia.com/terms/c/currencyrisk.asp