Úvěrování českých firem v eurech roste
1 min. čtení
Redaktor Banky.cz
Podíl úvěrů v eurech poskytovaných domácími bankami nefinančním korporacím v Česku za posledních deset let výrazně vzrostl a nyní tvoří více než polovinu všech úvěrů. Serveru Banky.cz to řekla Volha Audzei z Národního institutu SYRI. Touto novou situací se stává tuzemská ekonomika, která patří mezi malé a otevřené, podle vědkyně náchylnější vůči zahraničním a kurzovým šokům.
K popisu toho, co se za poslední roky v procesu úvěrování změnilo, slouží nová studie. Experti se snažili některé situace namodelovat. Speciálně se zaměřili na pracovní kapitál firem a jejich úvěrováním přes euro. Studie zkoumá dopady a modeluje přenos různých šoků a měnové politiky a zdůrazňuje roli pohybů směnného kurzu a povahy šoků.
Úvěrování v eurech ovlivňuje politiku ČNB
Ze studie vyplývá, že poskytování úvěrů v zahraniční měně oslabuje transmisní mechanismus domácí politiky pro globální nabídkové inflační šoky. Jinými slovy, aby centrální banka dosáhla stejné úrovně inflace, musí více zvýšit sazby a tolerovat poněkud větší ztráty produkce. Vliv úvěrování v eurech na měnovou transmisi pro globální poptávkové šoky je pak opačný. „Vzhledem k posílení domácí měny je zapotřebí slabší reakce měnové politiky, protože silnější měna vyvíjí tlak na snižování nákladů financování firem,“ uvedla jedna z autorek studie Volha Audzei.
Podíl úvěrů nefinančním podnikům v eurech.
Časová řada podílu úvěrů českých nefinančních podniků denominovaných v eurech ve vztahu k domácím bankám:
Zdroj: ČNB ARAD
Ze studie dále vyplývá, že zahraniční šoky mohou zároveň zesilovat kurzové fluktuace, které ovlivňují náklady na financování firem. Úvěry v zahraniční měně však snižují zpětnou vazbu z domácí měnové politiky na náklady na financování firem, což činí domácí měnovou politiku o něco účinnější v boji proti inflaci. Přenos měnové politiky v reakci na globální inflační šoky, které zasáhnou jak Česko, tak eurozónu, závisí na povaze šoků a pohybech směnného kurzu.
„Naše zjištění zdůrazňují důležitost zohlednění role úvěrování firem v eurech při návrhu měnové politiky a potřebu, aby tvůrci měnové politiky pečlivě identifikovali zdroj a povahu šoků, aby mohli efektivně kalibrovat své reakce,“ řekla serveru Banky.cz Audzei.
