ECB opět snižuje sazby. Jak to ovlivní vaše finance?

Lenka Rutteová
Redaktorka Banky.cz

10.6.2025

4 min. čtení

Hypotéka

Evropská centrální banka (ECB) opět snížila úrokové sazby, čímž pokračuje v uvolňování měnové politiky, protože dosahování inflačního cíle se daří. Co to znamená pro spotřebitele, investory a podniky? V tomto článku se podíváme na důvody rozhodnutí ECB, jeho dopady a očekávaný vývoj v následujících měsících.

Hypoteční kalkulačka

Proč ECB znovu sáhla ke snížení sazeb

Evropská centrální banka (ECB) snížila v červnu úrokové sazby již poosmé za poslední rok. Centrální banka upravila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů: na 2,15 % a depozitní sazbu stejnou měrou a na výsledná na 2,00 %. Rozhodnutí označila guvernérka Christine Lagarde za "téměř jednomyslné".

Krok ECB přišel poté, co se inflace v eurozóně v květnu zpomalila na 1,9 %. Představitelé ECB tak mohou slavit momentální vítězství nad divokou inflací, která tři roky překračovala stanovený cíl.

Porovnejte si inflaci v eurozóně s inflací české koruny.

Bude se pokračovat v uvolňování? Zatím ne

ECB naznačila pravděpodobnou pauzu v uvolňování měnové politiky – minimálně pro příští zasedání. Ekonomický růst v eurozóně je totiž lepší, než se očekávalo, banka jej nechce dalším rychlým snižování sazeb příliš „přemotivovat“. A to navzdory faktu, že růst není způsoben přirozeně, ale obavami z cel (viz níže).

Čerstvá data ukázala, že ekonomika eurozóny v prvním čtvrtletí rostla o 0,6 %, což je nad původním odhadem 0,3 %. Také maloobchodní tržby vykazovaly solidní výsledky. Lotyšský člen bankovní rady Martins Kazaks se vyjádřil, že je spokojený s výhledem a obhajuje pauzu ve snižování sazeb. "Myslím, že finanční trhy by neměly očekávat, že trajektorie snižování sazeb bude pokračovat na každém zasedání," řekl agentuře Reuters. Podle něj je důležité zachovat si politický prostor a vyčkat na nová data.

Ignorovat by se neměla ani varování před příliš nízkou inflací

Zatímco ECB slaví návrat inflace k cíli, již se ozývají odborníci varující před opačným rizikem. Portugalský člen bankovní rady Mario Centeno, který dlouhodobě upozorňuje na nebezpečí příliš nízkého růstu cen, varoval své kolegy před poklesem inflace hluboko pod 2 %.

"Inflace v eurozóně je aktuálně pod 2 % a tento klesající trend se bude zhoršovat až do začátku příštího roku, kdy se přiblíží nebezpečné úrovni 1 %, nebo mírně nad ní," řekl Centeno v Lisabonu.

Proč tyhle obavy? 2% cíl totiž není jen horní hranice, ale přímo optimum. Dává prostor pro růst i pro reakci na krize. Nízká inflace, jak už se mnohokrát ukázalo, může změnit očekávání lidí a firem. Když si zvyknout na nízký či dokonce nulový růst cen, začnou méně investovat a utrácet, a to ekonomiku zbrzdí.

Přečtěte si více o inflaci a jejím vlivu na ekonomiku.

Online hypoteční kalkulačka

Ekonomické prognózy pro eurozónu?

ECB zveřejnila aktualizovanou ekonomickou prognózu pro eurozónu. Podle ní HDP eurozóny letos stoupne o 0,9 %, příští rok ekonomický růst zrychlí na 1,1 %. To vše za předpokladu 10% amerických cel.

Inflace podle aktualizované prognózy letos dosáhne průměrné hodnoty 2,0 %. Příští rok by míra inflace měla sestoupit na 1,6 % a v roce 2027 by se měla vrátit na 2% cíl centrální banky.

Silný růst v prvním čtvrtletí ale považuje mnoho ekonomů za anomálii. Růst táhly především předčasné exporty do Spojených států před zavedením cel a data výrazně zkreslilo Irsko, kde růst pohání především aktivita velkých zahraničních firem usazených tam z daňových důvodů.

Víte, jak chránit peníze vůči inflaci?

Rozhodnutí ECB ovlivnily i globální faktory

Rozhodování ECB komplikuje řada globálních faktorů. Finský člen bankovní rady Olli Rehn upozornil na zvláštní riziko eskalace obchodní války s USA. Výhled je podle něj tak složitý, že nepříznivý scénář ECB nemůže zohlednit všechny možné výsledky.

"Například vážná narušení dodavatelských řetězců a narušení na finančních trzích byla z analýzy vyloučena," napsal Rehn ve svém blogu. Christine Lagarde uvedla, že americká cla ovlivní hospodářský růst zemí eurozóny v roce 2026, ale zvýšené výdaje Evropy na obranu a infrastrukturu tento negativní efekt vyváží.

Problémem i nadále zůstává hlavně Německo, největší ekonomika bloku, které letos stagnuje. Bude to už třetí rok nulového nebo záporného růstu.

Mohlo by vás zajímat: jak si spočítat inflaci? Nejlépe v této kalkulačce.

Jak zatím poslední rozhodnutí ECB ovlivní vaše finance?

Marek Pavlík, CEO/majitel portálu hypotecnikalkulacka.cz, vysvětluje, že: “Přestože Česká republika používá korunu a má vlastní měnovou politiku, rozhodnutí ECB se nepřímo dotkne i českých subjektů. Nejen firem, ale i investorů nebo běžných spotřebitelů. Dopad bude vyšší u těch, kdo využívají finanční produkty přímo vázané na euro (úvěry a hypotéky v eurech, investice).”

Spotřebitelé pocítí dopady zejména při cestování a nákupech v eurozóně. Kvůli snížení sazeb může euro oslabit, a tak se dá očekávat levnější cestování po Evropě, dovolené nebo nákupy ze zahraničních e-shopů. Zároveň se změny měnové politiky ECB mohou nepřímo promítnout do inflace v Česku: v cenách dováženého zboží a pohonných hmot.

Investoři s portfoliem zaměřeným na Evropu čelí nižším výnosům z eurových dluhopisů a spořicích produktů kvůli pokračujícímu snižování úrokových sazeb. Na druhé straně mohou těžit z růstu evropských akcií, které z levnějších peněz obvykle (krátkodobě) profitují. Změny kurzu eura vůči koruně také ovlivní hodnotu zahraničních investic (v závislosti na případném zajištění měnového rizika).

Firmy využívající euroúvěry pro financování nebo mající dcery v eurozóně pocítí dopady přímo prostřednictvím změn úrokových podmínek. Podniky s vazbami na eurozónu mohou těžit z levnějšího financování svých evropských partnerů a ze zlepšené konkurenceschopnosti evropských trhů. Exportéři mohou čelit tlaku ze silnější koruny, zatímco importéři naopak ušetří na nákupech ze zemí eurozóny.

Co očekávat v následujících měsících

Christine Lagarde zdůraznila, že výhled je kvůli současným okolnostem nezvykle nejistý. "Jsme v dobré pozici a jsme připraveni čelit nejistotám, které jsou před námi. Jak ale opakovaně zdůrazňujeme, o měnové politice budeme rozhodovat na každém jednání výhradně na základě dostupných dat. Nic není dané dopředu," dodala šéfka banky.