ČNB dnes zřejmě ponechá sazby na 3,5 procenta

Co si z článku odnést

• Analytici očekávají, že ČNB dnes ponechá základní úrokovou sazbu na 3,5 procenta.
• Centrální banka drží sazby na této úrovni od loňského května.
• Podle analytiků je česká ekonomika v dobré kondici a nízká inflace nyní nevytváří tlak na změnu sazeb.
• Konflikt v Íránu je zatím vnímán jako faktor s omezeným dopadem na českou ekonomiku.
• Další vývoj může ovlivnit hlavně to, zda se geopolitické napětí promítne do cen ropy a dalších surovin.
• V únoru činila meziroční inflace v Česku 1,4 procenta, zatímco inflační cíl ČNB je 2 procenta.

Buďte stále v obraze

Novinky ze světa hypoték, půjček či výhodné nabídky přímo na váš e-mail

Odebírat

Přihlášením k odběru novinek souhlasíte s podmínkami ochrany osobních údajů

Bankovní rada podle analytiků zvolí vyčkávací režim

Bankovní rada České národní banky dnes rozhodne o nastavení úrokových sazeb v situaci, kdy trh očekává stabilitu. Nejpravděpodobnějším scénářem je ponechání základní úrokové sazby na 3,5 procenta, tedy na stejné úrovni, na níž se drží od loňského května. Podle analytiků k tomu vede kombinace dvou hlavních faktorů: solidního stavu domácí ekonomiky a současně nízké inflace.

Právě tato kombinace dává centrální bance prostor k trpělivosti. Pokud ekonomika nevykazuje známky oslabení a růst cen zůstává pod kontrolou, nevzniká bezprostřední potřeba sazby měnit. To platí i v době, kdy finanční trhy i veřejnost sledují zvýšené mezinárodní napětí. V tuto chvíli převažuje názor, že ČNB nemá důvod sazby snižovat kvůli podpoře hospodářského výkonu, a zároveň není nucena reagovat ani zpřísněním měnové politiky.

Stabilita sazeb má svou logiku

,,Pro domácnosti i firmy je teď nejdůležitější číst rozhodnutí ČNB v širším kontextu. Pokud je ekonomika v dobré kondici a inflace zůstává nízká, stabilita sazeb je logickým krokem, nikoli známkou nečinnosti.”

Petr Jermář

Hlavní analytik Banky.cz

„Pro domácnosti i firmy je teď nejdůležitější číst rozhodnutí ČNB v širším kontextu. Pokud je ekonomika v dobré kondici a inflace zůstává nízká, stabilita sazeb je logickým krokem, nikoli známkou nečinnosti,“ říká Petr Jermář, odborník portálu Banky.cz.

Inflace zůstává pod cílem centrální banky

Jedním z hlavních argumentů pro zachování současného nastavení sazeb je vývoj inflace. Podle dostupných údajů vzrostly spotřebitelské ceny v Česku v únoru meziročně o 1,4 procenta. To je méně než dvouprocentní inflační cíl ČNB, který slouží jako základní orientační bod pro měnovou politiku.

Nižší inflace sama o sobě ještě automaticky neznamená, že by centrální banka měla sazby snižovat. Důležité bude, jak se cenový vývoj vyvine v dalších měsících a zda se neobjeví nové inflační tlaky. Právě tady vstupuje do hry geopolitika, konkrétně konflikt v Íránu. Ten může mít nepřímý dopad hlavně přes energie a suroviny, pokud by se promítl do růstu jejich cen.

Zjistěte, kde dnes zhodnotit peníze při stabilních sazbách

To, že inflace zůstává pod cílem ČNB, je jedním z klíčových důvodů, proč trh očekává pokračování vyčkávací strategie.

Analytik Cyrrusu Tomáš Pfeiler v této souvislosti uvedl, že ČNB bude nejspíš vyčkávat. Podle něj je ekonomika v dobré kondici a banka tak nemusí snižovat sazby, aby podpořila hospodářský výkon. Zároveň upozornil, že další kroky budou záviset na tom, jak se bude konflikt v Íránu vyvíjet a jak se projeví v cenách ropy a dalších surovin.

Geopolitické napětí je zatím pro českou měnovou politiku vedlejším faktorem

Od posledního únorového jednání bankovní rady vzrostla nejistota na mezinárodní scéně. Přesto se podle analytiků tento vývoj zatím do české ekonomiky nepromítl v takové míře, aby vyvolal okamžitou reakci centrální banky. Dopad konfliktu v Íránu je podle současných odhadů omezený, a právě proto se očekává, že měnová politika zůstane beze změny.

To ale neznamená, že by ČNB tento faktor přehlížela. Spíš naopak. Lze předpokládat, že bankovní rada bude velmi pečlivě sledovat, zda se geopolitické napětí nezačne přelévat do cen dovážených komodit. Pro českou ekonomiku by bylo citlivé zejména výraznější zdražení ropy a dalších surovin, protože právě tam by mohl vzniknout nový inflační impuls.

Nejde o titulky, ale o dopad do cen

,,Trhy dnes často reagují rychleji než reálná ekonomika. Pro rozhodování centrální banky ale není podstatný samotný titulek o konfliktu, nýbrž to, zda se promění v trvalejší tlak na ceny a očekávání domácností i firem.”

Miroslav Majer

CEO Banky.cz

„Trhy dnes často reagují rychleji než reálná ekonomika. Pro rozhodování centrální banky ale není podstatný samotný titulek o konfliktu, nýbrž to, zda se promění v trvalejší tlak na ceny a očekávání domácností i firem,“ uvádí Miroslav Majer, CEO portálu Banky.cz.

I členové bankovní rady mluví opatrně

Zdrženlivý tón v posledních dnech nezazníval jen od analytiků, ale také přímo od členů bankovní rady. Jakub Seidler a Jan Kubíček se v rozhovorech s médii minulý týden k možnosti úpravy sazeb vyjadřovali opatrně. Shodně naznačili, že ČNB má prostor vyčkat, jak se konflikt v Íránu promítne do české inflace. Takové vyjádření zapadá do očekávání trhu, že dnešní rozhodnutí se ponese ve znamení kontinuity.

Opatrné výroky členů bankovní rady naznačují, že bez nových dat a výraznějších cenových tlaků není změna sazeb pravděpodobná.

Pro pozorovatele měnové politiky je důležité i to, že podobné výroky obvykle signalizují snahu neuspěchat další krok bez dostatečných dat. V prostředí, kde je inflace pod cílem a ekonomika podle analytiků nevykazuje potřebu výraznější podpory, je opatrnost přirozenou strategií. ČNB tím potvrzuje, že i v nejistém mezinárodním prostředí dává přednost rozhodování na základě skutečných dopadů, nikoli jen možných scénářů.

S tématem souvisí: Přinese zvýšení sazeb ČNB také dražší hypotéky?

Co bude dnes pro trh nejdůležitější sledovat

Stabilita sazeb zůstává hlavním scénářem

Dnešní rozhodnutí ČNB tak podle všeho proběhne bez překvapení. Hlavní sazba by měla zůstat na 3,5 procenta a pozornost se přesune spíše k doprovodným komentářům bankovní rady než k samotnému verdiktu. Právě z nich bude možné vyčíst, jak centrální banka hodnotí současné spojení nízké inflace, dobré kondice ekonomiky a zvýšeného geopolitického napětí.

Hlavním scénářem zůstává stabilita sazeb, zatímco trh bude sledovat hlavně komentář ČNB k inflaci a cenám energií.

V tuto chvíli převládá pohled, že současná data nedávají dostatečný důvod ke změně měnové politiky. Pro další období bude rozhodující hlavně to, zda se mezinárodní nejistota skutečně přelije do cenového vývoje v tuzemsku. Do té doby zůstává vyčkávání nejpravděpodobnější variantou.

Zdroj: ČTK